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金桥观点:传统产业企业常见的两种估值方式

更新时间:2019-06-05 17:24

  

  我们在投资一些项目的时候,或者投资一家公司的时候,到底怎么计算这个公司的价值?我投他1000万,我到底应该占他多少股份呢?五年前,三个人聚到一起,只要是商务人士,话题里面一定会聊到你最近买了几套房,或者在哪里买了房。再生意大一点的人呢,就聊最近搞了几块地,但是最近这两三年,只要是三个商人一扎堆坐在一起,酒瓶子还没打开呢,就会聊起来最近投了个什么项目。人人都是投资人,似乎一夜之间变成了全民投资。这是非常正常的现象,也是经济发展到一定阶段的一个规律。从全民炒房,到全民炒股,再到全民投资,当然炒股本身是投资。所以说,中国社会一夜之间进入到了一个全民投资的时代。

  现在各种各样的商学院非常的多,大家在一个班里面学习,小组一分就很可能结缘成为了一生的朋友。有的人会走的很近。那么接下来面临着一个问题,商人在商言商,很快就会引发出商业的话题。听说某一个人在搞一个很好的项目,过去呢,也就是听说而已,最多也就是把这个好多消息扩散分享一下。现在的人就不是这样了,听到了一个好的项目首先就是屏蔽这个消息,不要让更多的人知道,接下来第二个动作就是我能不能投你一点?已经变成了社会的一个标准动作了。过去你的商学院同学要是有个好的项目,大家是奔走相告,现在的做法直接问,老同学,你这个项目缺不缺钱,我们几个一凑,给你一投不就好了么?但是这个项目是怎么估值的呢?

  摩拜,在2016年的1月份,到2017年的1月份,12个月的时间,他的估值前后翻了170多倍。这意味着什么?就是一年前的1块钱,一年后就变成170块钱了。这就是估值的重要性。熙熙攘攘皆为利往!如果你是学雷锋,那就不用问估值了呗,你说多少就是多少,反正我就是要投你,但是世界上没有这样的投资人。投资人就是为了这点利,所以怎么能够在相对公平的前提条件下,尽可能的投资收益最大化,这就是企业估值的重要性。

  已经公开上市的企业,那这个估值就相对简单了,因为有公开的资本市场作为参照。他的估值是股票的市场决定的,没有什么公平合理这一说,公开资本市场,一个愿买,一个愿卖。买和卖之间的成交价格,每股的价格乘以股数就是这个企业的市值了。

  那么没有上市的传统企业,我们怎么去估值呢?比如说一个没有多少故事可以讲的传统企业,没有上市,企业很大,但是没有什么利润。比如一个挂面厂或者饼干厂等传统企业,没有多少科技含量,劳动力密集型重资产的行业。市场有需求,但是不大可能爆发式的增长。这样的企业怎么估值呢?有两种方法,第一种是净资产估值法,总资产减去负债的净资产,然后评估一下质量。用净资产的1-1.5倍来收这样的企业。 有点技术门槛的,在行业里面有一定地位的,就是净资产的3倍。什么意思?同样的一个挂面厂,传统的没法再传统了。第一,我的流水线自动化程度非常的高,一条流水线个人,我这里一个人就够了。第二,我在行业内是前几名的企业,一般来讲前三名是可以去飙价的。大行业前十位也可以。这个时候大概可以卖到净资产的3倍。比如说总资产5个亿,负债50%。这个企业可以卖到7.5亿。

  另外一种方法是营业额估值法,上一年度经过审计后的营业收入,真实确认下来的。如果说营业收入是5个亿,这种传统企业,营业额的1.5倍是一个上限。根据连续三年的财报情况,来确认倍数。如果说你的产品,传统渠道卖了2个亿,互联网渠道3个亿。 我这个面条卖给北京上海的白领,因为白领吃快餐不健康,我这个面条配上料包,再配置一个小锅,我中午在办公室就可以吃到一碗带有妈妈味道的面条。因此白领非常喜欢我的面条,而且我打开了一线城市的市场,通过互联网的通道。第一年卖了3000万,第二年就卖了一个亿,第三年就卖了3个亿。成为了互联网面条的第一品牌,井喷式的增长。那这个时候对不起,同样是五个亿的销售额,恐怕就可以卖到15个亿了。可以卖出营业额的三倍。因为我找到了一个新兴的领域和渠道,具有更大的爆发式增长的可能,或者说至少是暴风雨到来的前夜。所以就是这样,关键看你支撑你营业收入背后的因素是什么。你的增长曲线是什么样子的。

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